证监会救市出台股市将大涨

    中国证监会20日晚间发布上市公司解除限售存量股份转让指导意见，大宗集中的股份的转让出售要从制度层面加以规范。未来一个月内，卖出超过百分之一现售股份要到大宗交易平台转让。《意见》对大宗集中的股份转让设置了一系列的规定，其中包括，大宗交易的价格，应该前一天的涨停和跌停板价格之间确定。而此次就在《意见》4月21日生效。

    20日晚间的这条新闻令无数投资者振奋不已，针对此次深幅调整的杀跌根源大小非问题，证监会终于出台限制的政策来救市。而针对此次救市后，明天的股市会怎么样，有调查显示，大多数的投票者认为，明天会大涨。看来，对于大小非的忧虑逐步被排除，笔者在前日博文中写到的中石油的破发倒逼管理层出台新政，今天晚间的证监会的意见，实际上针对跌幅超过54%的中国股市一次大拯救。周五的大跌，特别是证监会的最后遮羞布被撤掉——中石油破发裸奔，倒逼此次政策出台。或是提前得知证监会要出台此类新政，周五上演了一场大跳水。

    此次规定，核心在于一个月内卖出超过百分之一现售股份要到大宗交易平台转让。关键在于大宗交易制度。此次不能集中竞价交易，通过大宗交易平台，避免了对二级市场的异常冲击。没有大买家就交易不成。

   所谓大宗交易制度，简单的来说，是为一次性交易远远大于市场单笔成交规模的交易行为提供的交易制度。深交所发布的细则规定：A股、基金每笔大宗交易申报数量不得低于5000手（50万股）。

    大宗交易制度是为特定的对象服务的，它是海外交易所普遍采用的一种交易机制。设想有买卖双方，一方对某只个股想买的数量很大，另一方对同一只个股要卖的数量也很大，如果都通过二级市场撮合，不仅时间、成本难以控制，而且也容易引起股价和成交的异常波动。

    另外一个值得关注的热点是“上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份。”这就有效遏制了在季报、半年报出台疯狂抛售股票的问题。

    最近一段时间，国家的从紧的货币政策让不少上市公司资金面紧张，为缓解资金面紧张的问题，抛售解禁股成为一个重要手段，而此次大跌的根源就是股民对于大小非解禁的忧虑。在市场即将下破3000点的关键时刻，出台如此政策，无疑是一个重大的利好。

    据了解，2008到2010年，各种类型的限售股解禁市值分别为2.8万亿、6.1万亿和6.4万亿元（按4月11日股价计算），合计解禁15万亿元，相当于再造2个A股市场（截止08年4月10日，A股市场流通市值为7万亿元）。A股市场近3年将经历全流通时代到来前的挑战。

    以大小非为代表金融资本与产业资本产生中冲突，如何化解这个冲突带来的市场恐怖气氛，是当前的主要焦点。

    此次发布的《指导意见》，专家认为，将已完成股权分置改革的上市公司有限售期规定的股份和新老划断后上市的公司于首次公开发行前已发行的股份定义为存量股份，并规定持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份数量超过该公司股份总数1％的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。海外市场大股东通过大宗交易方式减持股票的方式，对A股市场“大非”、“小非”解禁有借鉴意义。根据一些专家的建议，如果在A股市场中引入大宗交易减持方式，不仅将有效地缓解股权分置改革后“大小非”解禁对市场造成的压力，还可将解禁的股票集中分配给专业机构投资者，从而优化股东结构，有利于公司股价的稳定及二级市场的健康发展。

    此次意见还有几个问题值得思考，也是网友们非常关注的问题，就是此次意见的股东或者公司找漏洞问题:第一，在中国往往是上有政策，下有对策，假设大非股东通过利用政策漏洞，采取迟缓的、慢慢来卖出，掌握在每月不超1%；第二，大非股东都是机构，完全可以成立多个实际上是自己的公司，在大宗市场接盘假买入，再分散的卖出，以分散监管部门的视眼。因此，后续完善要还要进一步。否则，有可能演化为利空。所以公众投资者要密切注意这个新政策实施后，肯能存在的潜在风险，周一将上涨是无疑的，但同时也要控制好风险。 

    不过，此次证监会的救市意图很明显，直接抓住市场恐慌的核心，大小非们的疯狂抛售带来的市场恐怖。此次意见明确释放了一个信号，管理层对于股指直接进入2000时代的忧虑，后续的完善政策可能还会接连出台，以期望吸引撤离的主力和撤走的资金。